近两年来，GLP-1凭借着良好的降糖和减肥效果在一众市场“大杀四方”，许多药企都开始扩产GLP-1产品。海外注射笔市场由于司美格鲁肽、度拉糖肽等注射液迎来前所未有的大爆发。美国BD公司（Becton, Dickinson and Company）也正积极拓展其预填充注射器业务，加入战斗。据悉，BD公司目前正与多家公司合作，包括正在临床试验中的新型GLP-1药物，以及40多项生物仿制药协议。这些协议涵盖注射笔、自动注射器和注射器等设备，预计这些早期GLP-1竞争产品将于明年进入市场。目前，诺和诺德、礼来、赛诺菲三家占据全球80%注射笔市场份额，其中诺和诺德更是占据了全球一半以上的GLP-1市场。BD医疗此时入局能否实现突围？
根据市场调研公司ReportLinker发布的研究报告，2021年全球注射笔市场规模预计为376亿美元，2026年将达到533亿美元，年均复合增长率7.2%。毫无疑问，注射笔的爆发，其中一个重要因素是GLP-1。此前，糖尿病作为预灌封注射器的“主力军”一直推动着市场的稳步增长，而GLP-1无需费力就能减肥的神奇效果，为注射笔打开了体重管理市场的新大门。据悉，GLP-1除了有降糖的效果，对血脂、血压、胰岛抵抗也有一定的改善作用，甚至被誉为“减肥神药”。顶级富豪艾隆马斯克曾亲身分享通过定期禁食和使用Wegovy，轻松实现一月减重18斤。与此同时，许多GLP-1头部企业正在开发2型糖尿病和肥胖症以外的适应证，包括心血管风险代谢性功能障碍相关性脂肪性肝炎（MASH）、慢性肾病（CKD）、睡眠呼吸暂停以及神经退行性疾病等。预计未来新适应症获批后将进一步刺激市场增长。尽管注射笔市场广阔，但专利壁垒高筑，大多数专利掌握在跨国巨头手中。目前，诺和诺德、礼来、赛诺菲三家占据全球80%注射笔市场份额，国内市场格局亦是如此。尤其是GLP-1登上神坛以来，这些头部企业还在疯狂加强注射笔的供应。今年4月8日，礼来投入约25亿美元在德国的建设注射笔工厂。预计将在2027年完工，向全球供货。2023年初，诺和诺德曾向天津工厂投资11.8亿元，扩建成品车间，并引进预填充注射笔生产线；同年9月，以1.54亿欧元收购法国给药装置制造商Biocorp；同期瑞士给药装置生产商Ypsomed宣布与诺和诺德签署长供大单。尽管如此，目前GLP-1在部分地区仍处于“一笔难求”的状态。全球产能缺口催生产业链上游注射笔品牌、代工、自动化设备进口替代机会。目前国内生产注射笔的公司有翰尔西、迈得医疗、万海医疗、华阳智能、甘李药业、威高股份、美好医疗等。不过，国内GLP-1前期受市场认知度不足和费用较高影响，还未完全“爆发”，国产注射笔行业也未大规模放量，头部企业尚未形成，赛道前景广阔。自1954年生产第一款一次性玻璃注射器，1961年发明第一支一次性塑料注射器以来，BD医疗便长期领跑这一市场，逐渐发展成为在全球七十多个国家设立了近百个分支机构、拥有近七万名雇员、集医疗器械和诊断系统为一身的世界著名的医疗技术公司。在注射器“主力军”的糖尿病领域，BD每年为3000万患者生产约80亿种注射设备，覆盖全世界约4.63亿糖尿病患者。2022年4月，BD选择将糖尿病护理业务拆分，以“Embecta”的身份在纳斯达克独立交易。Embecta也因此成为全球最大的胰岛素笔针和注射器制造商，在美国、爱尔兰和中国设有制造基地。不过近两年来GLP-1市场持续增长，在2022年时首次超过胰岛素，成为糖尿病市场的最大驱动力。胰岛素产品及其“周边”被投资者所不看好，加之Embecta销售增长的缺乏，今年1月至5月期间，其股价一度跌超50%。数据显示，Embecta自2022年上市以来，季度营收就一直在2.75-2.91亿美元之间徘徊，最近四个财季（2024Q1-2023Q3）为：2.87亿美元（+3.64%）、2.77亿美元（+0.58%）、2.82亿美元（+2.66%）、2.86亿美元（+1.72%）。2023财年经营利润和利润率出现减少，分别为2.215亿美元和19.8%，上年同期分别为3.096亿美元和27.4%。
银行公司Centerview Partners的顾问，探索潜在的出售事宜。彼时分析师推测，投资者对GLP-1和贴片泵竞争等多方面的不确定性，以及销售增长趋弱，是促使公司考虑出售的原因。
